Le BITCOIN n’est pas l’OR nouveau : c’est le nouveau DOLLAR !

Ces dernières années, nous avons souvent entendu le commentaire suivant concernant le BITCOIN (BTC) : « c’est le nouvel OR ». Pourtant, à y regarder de plus près, nous pourrions être amenés à contester cette hypothèse.

C’est ce que nous allons faire ici, mais en rédigeant un article « fiction », déguisé en « analyse prospectiviste ». Tout est faux bien entendu… et cet article ne consiste en aucun cas une recommandation financière (ou équivalent) !

Proximité du Bitcoin avec l’Or ? Ou avec l’USD ?

Certes, le Bitcoin ayant de plus en plus une valeur qui devient « planétaire », il tend à ressembler de ce point de vue à l’Or. Peu d’actifs financiers semblent avoir ce privilège. Cependant, des différences très grandes entre l’Or et le Bitcoin existent.

Tout d’abord, et ce n’est pas un détail, l’Or a une valeur financière et économique qui est liée à sa valeur tangible, matérielle : avec de l’or, vous pouvez faire des bijoux, des pièces, des couronnes (et même, les 2 sortes de « couronnes »)… Ce n’est pas le cas avec le Bitcoin, bien que l’industrie du BTC essaie de véhiculer cette idée, en particulier en parlant de « Mining » de Bitcoin, pour donner l’impression qu’il est produit par extraction, c’est-à-dire qu’il est issu d’un processus tangible.

De ce point de vue, il semble au contraire être beaucoup plus proche des devises, tel l’USD : bien que la « planche à billets » puisse donner une impression de processus physique, depuis la fin des accords Bretton Woods et la fin de sa corrélation à l’étalon Or justement, la valeur de l’USD est en réalité tout aussi déconnectée d’un actif tangible que l’est le BTC.

 

Autre caractéristique clé, le BTC a un niveau de traçabilité qui est proche de celui des devises, notamment de celles qui sont de plus en plus échangées par transactions numériques, comme c’est le cas du Dollar USD. L’Or au contraire, du fait de ses caractéristiques physiques, a une traçabilité beaucoup plus faible, du moins théoriquement.

Et in fine, pour faire un « test de fiction prospective » : si les échanges opérationnels, économiques et financiers, qui se déroulent par l’intermédiaire de machines embarquant de l’Intelligence Artificielle devaient augmenter, comme un scénario central semble le prévoir, seraient-elles plus à l’aide avec de l’Or, de l’USD ou du BTC ?… A priori, la réponse à cette question tend à montrer le parallèle plus fort entre USD et BTC.

Tendances internationales : affaiblissement du Dollar USD, et émergence du BTC

En parallèle de ces caractéristiques « techniques », les tendances internationales actuelles tendent à accentuer cette proximité : le BTC semble prendre une place d’alternative à l’USD, et non pas à celle de l’OR. En effet, en tant qu’illustrations :

  • Fin 2024 et début 2025, alors que Zelensky décidait unilatéralement de couper le gaz aux pays européens, le président Poutine proposa d’en assurer la livraison aux pays européens ; mais à une condition : que le gaz soit payé en Roubles (la devise de l’Etat russe) … ou en Bitcoin !
  • Depuis 2023, plusieurs pays, dont l’Inde et les Emirats Arabes Unis, ont convenu de transactions pétrolières conclues en devises nationales, en lieu et place du Dollar utilisé historiquement.
  • Le Dollar USD continue à s’affaiblir face aux devises « stables » : par exemple versus le CHF ; mais aussi par rapport à l’Or, si on considère que la progression du cours de l’Or en USD signifie notamment la chute de la valeur de l’USD, plutôt que la hausse de la valeur de l’Or…
  • De plus en plus de gouvernements annoncent un projet de constitution de réserves nationales stratégiques de BTC.

Intérêt géopolitique du BTC pour les USA

Néanmoins, bien qu’ils soient moins nombreux que lors des premières années, de nombreux professionnels du monde économique ou financier continuent à critiquer vertement les « cryptocurrencies », et en particulier le BTC, la plus emblématique de toutes. Notamment en raison, selon ces détracteurs, de sa décorrélation d’un sous-jacent économique, alors que c’est (supposément) le cas avec les produits dérivés sur actions par exemple.

La valeur du Bitcoin va-t-elle donc être corrélée à ces considérations économiques et financières « traditionnelles » ? Ici, notre « fiction prospectiviste » affirme que ce ne sera probablement pas le cas ces prochaines années : il est plutôt probable que la valeur du Bitcoin soit au contraire corrélée à sa valeur géopolitique pour les USA.

 

Mentionnons tout d’abord quelques exemples de l’intérêt réel des USA concernant l’adoption du BTC, en particulier dans le cadre d’un arbitrage versus l’Or et l’USD :

  • Fin 2024, annonce du nouveau président Trump du projet de faire des USA la première réserve stratégique de BTC du monde, sachant que les USA sont déjà, à date, le premier pays en termes de détention de BTC ;
  • Courant 2024, l’hypothèse a été avancée d’une devise créée par les BRICS, et qui serait probablement corrélée à l’Or ;
  • Depuis récemment, les principales institutions financières américaines qui avaient littéralement dénigré et moqué le Bitcoin, ont « retourné leurs vestes », et font partie des principaux acheteurs et promoteurs du BTC.

Mais au-delà de ces illustrations, imaginons le scenario suivant : un état du monde dans lequel les USA seraient la première réserve de BTC du monde, de façon significative, mais dans lequel les autres pays posséderaient et utiliseraient également le BTC sur la scène internationale (réserves stratégiques, commerce, etc…). Les USA pourraient alors être tentés d’utiliser le BTC comme ils l’ont fait avec l’USD, c’est-à-dire comme une arme économique et un moyen de pression géopolitique, notamment via les mêmes mécanismes d’extraterritorialité de la loi que ceux désormais en vigueur avec l’USD.

Et il suffit, par exemple, de lire la réaction du nouveau président Trump fin 2024 à la suite du discours des BRICS sur la dédollarisation de leurs échanges commerciaux, pour mesurer l’importance de cette question pour les USA.

Mieux encore, imaginons que dans ce monde « fictif », le BTC ait en outre une valeur en USD extrêmement élevée (à date, le cours en USD du BTC est déjà autour de 100 000 USD) : alors, en tant que première puissance mondiale en termes de BTC, les USA auraient aussi, « finalement », une dette en USD qui serait presque insignifiante. C’est-à-dire qu’au lieu d’être un pays en faillite, comme c’est probablement le cas actuellement avec leur dette de plus de 36 000 milliards de USD, ils deviendraient un pays sain et même fort en termes de « comptes publics » …

Dit autrement, un tel scénario offrirait aux USA un très grand avantage géostratégique. Et donc, si plutôt que d’être un « scénario fictif », c’était finalement un « projet » (qui ne se réalisera peut-être pas…) ?

Signaux de corrélation avec ce scénario de « valeur géopolitique »

En synthèse : la valeur du BTC pourrait être bien plus liée à l’intérêt géostratégique pour les USA, qu’à des « fondamentaux » traditionnels liés à l’économie ou la finance. Si tel était bien le cas, quels signaux pourraient apparaître de façon corrélée ?

Ci-dessous une liste hypothétique et non-exhaustive :

  • Taille relative des positions BTC par USA et proxys (Fonds, Banques…) ;
  • Apparition d’un cours OR / BTC significatif pour le marché ;
  • Décorrélation d’évolution des prix BTC versus autres cryptos ;
  • Cours BTC / USD qui s’envole
Effondrement de l'EURO

 

Bien sûr, si rien de tout cela ne se produit, cela ne démontrerait pas pour autant la non-véracité de l’hypothèse ; c’est le principe d’une corrélation, notamment.

En revanche, si ce scénario devait ne pas être que fictif, notons que les impacts internationaux pourraient être très lourds, en particulier pour les pays qui seraient restés « attachés » aux devises traditionnelles actuelles (ex : EURO).

Ou de la beauté de la “fiction” : nous faire réfléchir sur le présent…